Diskontierung
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Was versteht man unter Diskontierung?
Die Diskontierung (auch Abzinsung genannt) ist ein Begriff aus der Finanzmathematik. Die Diskontierung ist der
Prozess der Bestimmung des Barwerts einer Zahlung oder eines Zahlungsstroms, der in der Zukunft zu erhalten ist. In anderen Worten ausgedrückt wird die Diskontierung verwendet, um den heutigen Wert der zukünftigen Zahlung (Barwert) zu berechnen. Angesichts des Zeitwerts des Geldes ist ein Franken heute mehr wert als er morgen wert wäre, da dieser alternativ angelegt werden kann. Aus geschäftlicher Sicht hat ein
Vermögenswert nur dann einen Wert, wenn er in der Zukunft Zahlungen produzieren kann. Der Wert dieser zukünftigen Zahlungen in heutigen Begriffen wird berechnet, indem ein Diskontierungsfaktor (Abzinsungsfaktor) auf zukünftige Zahlungen angewendet wird. Im Allgemeinen bedeutet ein höherer Abschlag, dass ein grösseres Risiko mit einer Investition und ihrer zukünftigen Zahlung verbunden ist.
Die Formel für die Diskontierung
Beispiel 1: Barwert einer einmaligen Zahlung
Angenommen ein Investor investiert CHF 100'000 in eine Immobilie. Dem Investor wird der Verkauf der Immobilie nach 3 Jahren zum Wert von CHF 120'000 garantiert. Der Kalkulationszinssatz beträgt 5 %. Um zu entscheiden, ob sich diese Investition lohnt, sollte der Investor berechnen, wieviel die zukünftige Zahlung von CHF 120'000 heute Wert ist.
Berechnung Diskontierungsfaktor:
Diskontierungsfaktor: 1 / (1 + 0.05)³= 0.863837599
Der Diskontierungsfaktor wird mit der Auszahlung in 3 Jahren multipliziert:
CHF 120'000 * 0.863837599 = CHF 103’661
Da der Barwert der zukünftigen Zahlung (CHF 103’661) höher ist als der investierte Betrag (CHF 100'000) lohnt sich die Investition. Legt der Investor das Geld sicher zu 5 % für 3 Jahre an, erhält der Investor einen Wert von (CHF 100'000 * (1+0.05)³) CHF 115’763. Dieser Betrag ist kleiner als die gebotenen CHF 120'000.
Beispiel 2: Barwert mehrerer Zahlungen
Angenommen ein Investor investiert einmalig einen Betrag von CHF 100'000 in ein Bauprojekt. Der Investor erhält dafür für 3 Jahre jährlich einen Einzahlungsüberschuss von CHF 40'000 zurück. Der Kalkulationszinssatz beträgt 5 %.
Für jedes Jahr muss der Diskontierungsfaktor neu berechnet werden:
Diskontierungsfaktor Jahr 1: 1 / (1 + 0.05) = 0.952380952
Diskontierungsfaktor Jahr 2: 1 / (1 + 0.05)² = 0.907029478
Diskontierungsfaktor Jahr 3: 1 / (1 + 0.05)³ = 0.863837599
Wird nun der Diskontierungsfaktor mit der Auszahlung des Jahres multipliziert, ergibt sich damit der Barwert je Jahr:
CHF 40'000 * 0.952380952 = CHF 38’095
CHF 40'000 * 0.907029478 = CHF 36’281
CHF 40'000 * 0.863837599 = CHF 34'554
Die erste Auszahlung hat heute einen Wert von CHF 38’095. Die Auszahlung im zweiten Jahr ist heute CHF 36’281 wert, während die Auszahlung im dritten Jahr heute einen Wert von CHF 34’553 hat. Summiert ergibt das einen Betrag von CHF 108'930. Dieser Betrag ist höher als die ursprünglich investierten CHF 100'000 und somit lohnt sich die Investition in dieses Projekt.
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