Gewichteter durchschnittlicher Kapitalkostensatz (WACC)
Möchten Sie Geld investieren? Sprechen Sie mit einem Experten:
Was ist der gewichtete durchschnittliche Kapitalkostensatz (WACC)?
Der gewichtete durchschnittliche Kapitalkostensatz (Weighted Average Cost of Capital, WACC) umfasst die durchschnittlichen Kapitalkosten nach Steuern eines Unternehmens aus verschiedenen Finanzierungsquellen wie Eigen- und Fremdkapital. Er spiegelt die erwartete Rendite wider, zu der Anleihegläubiger und Aktionäre bereit sind, in das Unternehmen zu investieren. Aktionäre erwarten bestimmte Renditen, wodurch die erwartete Rendite zu einem Kostenfaktor für das Unternehmen wird. Werden diese Erwartungen nicht erfüllt, kann es zu Aktienverkäufen kommen, was sich auf den Aktienkurs und den Gesamtwert des Unternehmens auswirken kann.
Ein höherer WACC ist häufig mit der Volatilität von Aktien und risikobehafteten Schulden verbunden, da Investoren höhere Renditen anstreben, um die wahrgenommenen Risiken auszugleichen. Der WACC wird oft zur Bewertung von Projekten und Übernahmen verwendet, seine Komplexität liegt jedoch in Elementen wie den schwankenden Eigenkapitalkosten. Die Bestimmung der Eigenkapitalkosten (iEK) erfordert eine Schätzung der erwarteten Aktionärsrendite unter Berücksichtigung des unsicheren Wertes der Aktien. Diese Schätzung, die auf Modellen wie dem CAPM beruht, garantiert jedoch aufgrund der Abhängigkeit von historischen Daten keine genauen Prognosen für die Zukunft.
Das Verständnis der WACC hilft bei der Bewertung des Gewinnpotenzials eines Unternehmens. Ein niedriger WACC weist auf ein gesundes Unternehmen hin, das Investorengelder zu niedrigen Kosten anzieht, während ein hoher WACC auf risikoreiche Unternehmen hinweist, die höhere Renditen verlangen.
Die Berechnung des WACC spiegelt die Attraktivität eines Unternehmens für Investitionen und die garantierten Renditen wider und hilft bei der Bewertung von Investitionsoptionen im Hinblick auf Finanzkraft und Risiko. Die Kennzahl beeinflusst wichtige finanzielle Entscheidungen, indem sie bestimmt, ob die Rendite eines Projekts die Kapitalkosten übersteigt. Darüber hinaus dient der WACC häufig als Referenzzinssatz für die Genehmigung eines Investitionsprojekts, indem er mit dem internen Zinsfuss (IRR) eines neuen Projekts verglichen wird.
Die Formel zur Berechnung des WACC
Der WACC wird berechnet, indem die gewichteten Anteile des Eigenkapitals und des Fremdkapitals eines Unternehmens mit ihren jeweiligen Kosten multipliziert werden. Die Eigenkapitalkosten, die die erwartete Rendite der Anteilseigner darstellen, werden mit dem Anteil des Eigenkapitals an der Gesamtkapitalstruktur des Unternehmens multipliziert. Gleichzeitig werden die Fremdkapitalkosten nach Steuern mit dem Fremdkapitalanteil an der Kapitalstruktur multipliziert. Diese gewichteten Eigenkapital- und Fremdkapitalkosten werden dann addiert, um den WACC abzuleiten.
wobei:
EK = Marktwert des Eigenkapitals
FK = Marktwert des Fremdkapitals
GK = EK+ FK
iEK = Eigenkapitalkostensatz: Die erwartete Rendite von Eigenkapitalgebenden
iFK = Fremdkapitalkostensatz: Der Zinssatz, den Fremdkapitalgebende auf eingesetztes Kapital erwarten
s=Ertragssteuersatz
Beispiel zur Berechnung des WACC
TechABCCo Inc., ein innovatives Technologieunternehmen, verfügt über eine Marktkapitalisierung (Eigenkapitalwert) von CHF 9 Millionen. Der Anteil des Fremdkapitals liegt indessen bei 3 Millionen.
Es wird angenommen, dass die Eigenkapitalkosten (erwartete Mindestrendite der Anteilseigner) für TechABCCo Inc. 15% betragen. Die Berechnung von E/V ergibt 0,75 (CHF 9.000.000 Eigenkapitalwert geteilt durch CHF 12.000.000 Gesamtkapitalwert), was zu einem gewichteten Eigenkapitalkostensatz von 0,1125 (0,75 × 0,15) führt.
Um die gewichteten Fremdkapitalkosten von TechABCCo zu bestimmen, beträgt die Berechnung von D/V 0,25 (CHF 3.000.000 Schulden geteilt durch CHF 12.000.000 Gesamtkapital). Unter der Annahme, dass die Fremdkapitalkosten 8 % entsprechen und unter Berücksichtigung eines Steuersatzes von 0,25 oder 25 %, betragen die gewichteten Fremdkapitalkosten 0,015 (0,25 × 0,08 × 0,75).
Die Addition der gewichteten Fremdkapitalkosten (0,015) zu den gewichteten Eigenkapitalkosten (0,1125) ergibt einen WACC von 0,1275 bzw. 12,75% (0,1125 gewichtete Eigenkapitalkosten + 0,015 gewichtete Fremdkapitalkosten).
Der errechnete Wert repräsentiert die durchschnittlichen Kapitalkosten von TechABCCo Inc., die darstellen, wie viel das Unternehmen im Durchschnitt ausgeben muss, um Investoren anzuziehen und die erwartete Rendite zu erreichen. Diese stehen im Verhältnis zur finanziellen Lage des Unternehmens und seinem Risikoprofil im Vergleich zu anderen Investitionsmöglichkeiten.
Grenzen des WACC
Die Bestimmung der Eigen- und Fremdkapitalkosten ist entscheidend für die Berechnung der WACC, stellt aber für private Unternehmen, die nicht über öffentlich zugängliche Daten verfügen, eine Herausforderung dar. Öffentliche Unternehmen verfügen über verschiedene Methoden, aber es gibt keine allgemeingültige Formel, was die Schätzung der Eigenkapitalkosten in WACC-Berechnungen komplex macht.
Der WACC geht von einem konstanten Verschuldungsgrad aus, der den prognostizierten Unternehmenswert beeinflusst. Diese Annahme widerspricht jedoch der Realität, da diese Quoten tendenziell schwanken und sich auf die WACC-Prognosen auswirken.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass der gewichtete durchschnittliche Kapitalkostensatz (WACC) einen umfassenden Ansatz zur Bewertung der Kapitalkosten eines Unternehmens und der Durchführbarkeit von Projekten bietet. Die Komplexität der Berechnung und die getroffenen Annahmen erfordern jedoch Vorsicht und die Ergänzung durch andere Kennzahlen, um fundierte Investitionsentscheidungen treffen zu können.
Möchten Sie Geld investieren?
Kontaktieren Sie einen Experten.
Das erste Gespräch ist natürlich kostenlos:
