Magic Formula Investing
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Die magische Investitionsformel ist eine regelbasierte, disziplinierte Anlagestrategie. Es ist eine Methode zum wertorientierten Investieren und soll die Chancen auf eine bessere Performance im Vergleich zum Markt erhöhen. Ziel ist es die durchschnittlichen Jahresrenditen des Aktienmarktes zu übertreffen. Der Swiss Performance Index (SPI) kann z. B. als Marktrendite und somit als Referenzwert für den Schweizer Markt dienen, oder der S&P 500 Index für den US-amerikanischen Markt. Es wird der Kauf von 20-30 «guten» Firmen empfohlen, welche günstig sind, und eine hohe Gewinnrendite (Earnings Yield) und Kapitalrendite (Return on Investment bzw. ROI) aufweisen.
Die Formel wurde von Joel Greenblatt entwickelt. Er ist Investor, Hedge-Fonds-Manager und Wirtschaftsprofessor an der renommierten Columbia University. Die Formel schliesst jedoch bestimmte Arten von Unternehmen aus, zum Beispiel Unternehmen mit geringer Marktkapitalisierung, Finanzunternehmen und Unternehmen des Versorgungssektors (Elektrizität, Erdgas, Wasser usw.).
Die Berechnungsmethode
Zur Auswahl der Aktien kann der Anleger Greenblatts Online-Tool zur Auswahl von 20-30 Aktien verwenden. Dort werden Aktien nach den folgenden Kriterien sortiert: nach der Ertragsrendite (EBIT = Ertrag vor Zinsen und Steuern), dem Gewinn pro Aktie (EPS), welcher die Rendite der Aktie darstellt, und der Kapitalrendite, welche messen soll, wie effizient Erträge aus Vermögenswerten erwirtschaftet werden.
Die Strategie läuft grundsätzlich nach dem folgenden Verfahren:
- Festlegen einer Mindestmarktkapitalisierung (mindestens 50 Millionen USD).
- Bei der Auswahl der Unternehmen sollen öffentliche Versorgerunternehmen und Finanzdienstleister ausgeschlossen werden. Ebenfalls auszuschliessen sind ADRs (American Depository Receipts).
- Berechnung der Ertragsrendite von einzelnen Unternehmen (EBIT / Unternehmenswert).
- Berechnung der Kapitalrendite jedes Unternehmens [EBIT / (Nettoanlagevermögen + betriebsnotwendiges Vermögen)].
- Erstellen einer Rangliste ausgewählter Unternehmen nach Marktkapitalisierung, höchster Ertrags- und Kapitalrendite.
- Um in die 20-30 besten Unternehmen zu investieren, sollte stufenweise jeden Monat in etwa 2-3 Unternehmen investiert werden.
- Jedes Jahr sollte das Aktienportfolio neu gewichtet werden. Die Kursverlierer sollen dafür eine Woche vor dem Ende der Laufzeit (kurz vor Ablauf des 1. Jahres) verkauft werden, und die Kursgewinner sollen eine Woche nach dem Ende der Laufzeit (kurz nach Ablauf des 1. Jahres) gekauft werden.
- Dieser Prozess soll 5-10 Jahre wiederholt werden.
Ein klarer Vorteil der Methode ist die Einfachheit der Formel. Das Portfolio wird nach einfachen Regeln zusammengestellt. Ein weiterer Vorteil der Methode ist, dass irrationale Entscheidungen vermieden werden. Jedoch bringt das Investieren mit dieser Methode nicht immer den erwarteten Erfolg. Dies kann zum Beispiel auf eine veränderte Marktdynamik zurückzuführen sein. Ebenso kann der Erfolg geringer sein, wenn viele Personen nach dieser Methode investierten.
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