Warren Buffett

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Die Strategie von Warren Buffett

Allgemein folgt Warren Buffett dem Ansatz des Value Investing. Value Investoren suchen nach Wertpapieren, deren Preis gemessen an ihrem inneren Wert ungerechtfertigt niedrig ist. Der innere Wert eines Unternehmens kann durch viele Methoden bestimmt werden. Meist führen Value Investoren eine Analyse der Fundamentaldaten eines Unternehmens durch. Wie Schnäppchenjäger suchen Value Investoren nach Aktien, die vom Markt als unterbewertet angesehen werden, oder nach Aktien, die wertvoll sind, aber von der Mehrheit der anderen Käufer nicht erkannt werden.

Warren Buffett betrachtet jedes Unternehmen als Ganzes und wählt daher Aktien ausschliesslich auf der Grundlage ihres Gesamtpotenzials als Unternehmen aus. Da Buffett diese Aktien langfristig hält, strebt er nicht nach Kapitalgewinnen, sondern nach Beteiligungen an Qualitätsunternehmen, die in der Lage sind, Erträge zu erwirtschaften. Wenn Buffett in ein Unternehmen investiert, geht es ihm nicht darum, ob der Markt seinen Wert irgendwann erkennen wird. Ihm geht es darum, wie gut dieses Unternehmen als Unternehmen Geld verdienen kann. Unter Anderem betrachtet Warren Buffet bei der Auswahl von Unternehmen die folgenden Kennzahlen:

Unterbewertung

Festzustellen, ob eine Aktie unterbewertet ist kann eine Herausforderung sein. Um dies zu überprüfen muss ein Anleger den inneren Wert eines Unternehmens ermitteln, indem er eine Reihe von Geschäftsgrundlagen wie Erträge, Einnahmen und Vermögenswerte analysiert. Die Bestimmung des inneren Wertes ist schwerer als die Ermittlung des Liquidationswertes, da dieser keine immateriellen Vermögenswerte, wie zum Beispiel den Wert einer Marke, berücksichtigt. Damit werden zur Ermittlung des inneren Wertes sowohl quantitative Analysen, als auch qualitative Analysen benötigt. Für diese Analysen ist Erfahrung und ein breites Fachwissen gefragt und es lohnt sich unter Umständen einen Fachmann damit zu beauftragen. Ein guter, spezialisierter Vermögensverwalter ist in der Lage den inneren Wert eines Unternehmens zu analysieren, und kann Ihnen bei der Wahl Ihrer Aktien bestmöglich zur Seite stehen.

Buffett vergleicht den inneren Wert des Unternehmens mit der aktuellen Marktkapitalisierung. Ist dieser geringer als der innere Wert so lohnt sich die Investition. Buffett verfügt über eine weitaus überdurchschnittliche Fähigkeit den inneren Wert eines Unternehmens zu bestimmen, wovon schliesslich auch der Erfolg dieser Anlagestrategie abhängt.

Eigenkapitalrendite

Die Eigenkapitalrendite (ROE) ist ein Mass für die finanzielle Leistungsfähigkeit eines Unternehmens. Sie wird durch die Division des Nettogewinns durch das Eigenkapital berechnet. Da das Eigenkapital den Vermögenswerten eines Unternehmens abzüglich seiner Schulden entspricht, wird die Eigenkapitalrendite als Rendite des Nettovermögens betrachtet. Die Eigenkapitalrendite gilt als Gradmesser für die Rentabilität eines Unternehmens und die Effizienz, mit der es Gewinne erzielt. Manchmal wird die Eigenkapitalrendite (ROE) auch als Kapitalrendite für die Aktionäre bezeichnet. Sie gibt Aufschluss darüber, wie hoch die Erträge der Aktionäre aus ihren Aktien sind. Die Eigenkapitalrendite dient also dazu, um zu sehen, ob ein Unternehmen im Vergleich zu anderen Unternehmen derselben Branche durchgängig gute Erträge erwirtschaftet hat. Als Anleger sollte die Eigenkapitalrendite über einen längeren Zeitraum betrachtet werden.

Verschuldungsgrad

Der Verschuldungsgrad misst die Verschuldung eines Unternehmens. Der Verschuldungsgrad berechnet sich, indem die Gesamtverschuldung ins Verhältnis zum Gesamtvermögen gesetzt wird. Dabei wird berechnet, wie viel Prozent des Vermögens eines Unternehmens, durch Schulden finanziert werden. Eine Zahl über 1 zeigt, dass das Unternehmen mehr Verbindlichkeiten als Vermögenswerte hat. Ein hohes Verhältnis deutet darauf hin, dass bei einem plötzlichen Anstieg der Zinssätze die Gefahr besteht, dass das Unternehmen seine Kredite nicht mehr bedienen kann. Eine Kennzahl unter 1 bedeutet, dass ein grösserer Teil der Vermögenswerte eines Unternehmens durch Eigenkapital finanziert ist. Buffett bevorzugt eine geringe Verschuldung, damit das Gewinnwachstum aus dem Eigenkapital und nicht aus geliehenem Geld erwirtschaftet wird.

Gewinnspannen

Die Gewinnspanne ist eine der am häufigsten verwendeten Rentabilitätskennzahlen. Sie misst den Grad der Rentabilität eines Unternehmens oder einer Geschäftstätigkeit. Allgemein geben Gewinnspannen an, wie viel Prozent der Verkäufe Gewinn sind. Anders ausgedrückt gibt die Zahl an, wie viel Rappen Gewinn das Unternehmen aus jedem Franken Umsatz erwirtschaftet. Die Rentabilität eines Unternehmens hängt nicht nur von einer guten, sondern auch von einer wachsenden Gewinnspanne ab. Auch hier sollten daher mehrere Jahre in der Analyse betrachtet werden. Eine hohe Gewinnspanne deutet darauf hin, dass das Unternehmen seine Geschäfte gut führt und steigende Gewinnspannen bedeuten, dass das Management effizient und erfolgreich bei der Kostenkontrolle war.

Börsennotierung

Buffett berücksichtigt in der Regel bei börsennotierten Unternehmen nur solche, die seit mindestens 10 Jahren an der Börse gehandelt werden. Daher würden die meisten Technologieunternehmen, die im letzten Jahrzehnt an die Börse gegangen sind, nicht auf Buffetts Radar erscheinen. Buffett argumentiert, dass er die Mechanismen hinter vielen der heutigen Technologieunternehmen nicht versteht und nur in ein Geschäft investiert, das er vollständig versteht. Value Investing erfordert die Identifizierung von Unternehmen, die sich im Laufe der Zeit bewährt haben, aber derzeit unterbewertet sind. Die Börsenaufsicht verlangt, dass börsennotierte Unternehmen geprüfte Abschlüsse vorlegen. Diese Abschlüsse können bei der Analyse der Unternehmen helfen.

Wettbewerbsvorteil und Abhängigkeit von Rohstoffen

Warren Buffett neigt dazu, Unternehmen zu meiden, deren Produkte sich nicht von denen der Konkurrenten unterscheiden, und solche, die sich ausschliesslich auf einen Rohstoff wie Öl und Gas stützen. Ausnahmen bestätigen die Regel, wie seine hohen Investitionen in Occidental Petroleum zeigen. Dies, sowie die Investition in das Technologieunternehmen Apple zeigen auch die Flexibilität und die Fähigkeit von Warren Buffett hinzuzulernen. Warren Buffet achten insbesondere darauf, dass ein Unternehmen sich von anderen Unternehmen der gleichen Branche abhebt. Schliesslich stellt dies auch den Wettbewerbsvorteil dar. Je grösser der Wettbewerbsvorteil, desto schwieriger ist es auch für die Konkurrenz Marktanteile zu gewinnen.