Vermögensverwaltung:
Estoppey Value Investments

Performance Value & Momentum weltweit

Vermögensverwaltung

Rebalancing Juli 2022

Die durchschnittliche Rendite pro Jahr - für das Portfolio Value & Momentum weltweit - ging im Juli 2022 zurück auf +13.8 % (von +21.7 %). Das ist ein beträchtlicher Rückgang innerhalb eines Monats. Aktuell sind es Rezessionsängste, welche die Aktienkurse belasten. Dennoch beträgt die Rendite seit dem Start am 11. Februar 2020 noch immer beträchtliche 34.1 %.

Ich bin zuversichtlich, dass sich auch die durchschnittliche jährliche Rendite wieder erholen wird - sobald sich der Gesamtmarkt etwas beruhigt hat. Dafür müssen zuerst verschiedene Probleme gelöst werden:

Besonders die Inflationssorgen an der Börse, aber auch der Krieg in Europa und Lieferkettenprobleme der einhergehenden Rezessionsangst belasten die Börsenkurse. Dennoch gibt es viele Unternehmen, welche noch immer sehr gute Arbeit leisten und im Moment sehr günstig zu kaufen sind. Historisch gesehen waren es immer genau solche Krisenzeiten, welche die grössten Chancen bargen.

Zugegeben ist es nicht immer einfach, hart verdientes Geld zu investieren, wenn alle Medien voller schlechter Nachrichten sind. Man kann sich das Ganze aber auch aus einer anderen Perspektive anschauen: Wer macht nicht gerne ein Schnäppchen oder geht einkaufen, wenn überall "Ausverkauf" steht? Der Vorteil an der Börse: Es gibt kein Gedränge, denn paradoxerweise wollen in solchen Zeiten nur wenige Investorinnen und Investoren von den günstigen Preisen profitieren.

Ein solcher Ausverkauf an der Börse kann durchaus eine Weile dauern: Die Finanzkrise vom Hoch im Oktober 2007 bis zum Tief März 2009 dauerte ein Jahr und rund fünf Monate. Viele unerfahrene - und auch erfahrene - Investoren und Investorinnen haben in dieser Zeit die Nerven verloren und Aktien verkauft statt zu kaufen. Der Corona-Crash hingegen dauerte nur rund einen Monat von Ende Februar 2020 bis Ende März 2020. Er war fast zu kurz und heute hört man viele sagen: "Hätte ich doch damals gekauft."

Es braucht also einiges an Nerven und einen klaren Verstand, um in solchen Zeiten investiert zu bleiben. Noch mehr Nerven braucht es, wenn man in solchen Zeiten Aktien kauft. Das ist eine meiner Hauptaufgaben in der Vermögensverwaltung: In solchen Zeiten finde ich es besonders wichtig, für die Kundinnen und Kunden da zu sein und sie bestmöglich zu beraten.

Nach dem Rebalancing diesen Monat sind neu im Portfolio das Unternehmen Esso, welches mit seinem grossen Tankstellennetz allen ein Begriff sein dürfte. Zudem kommt mit Lubelski Węgiel Bogdanka nach Jastrzebska Spólka Weglowa ein zweites polnisches Kohleunternehmen ins Portfolio. Die beiden Unternehmen unterscheiden sich dennoch: Während Jastrzebska Spólka Weglowa Kokskohle fördert, bringt Lubelski Węgiel Bogdanka vor allem Steinkohle zu Tage.

Es sind noch immer die Unternehmen aus dem Rohstoff- und Transportsektor, welche am meisten Chancen bieten, in diesem Umfeld Gewinne zu erzielen. Sie kombinieren weiterhin solide Fundamentaldaten mit einem hohen Momentum. Das Angebot bei Rohstoffen wie Kohle, Gas und Öl ist weiterhin knapp. Glücklicherweise ist die Nachfrage nicht ganz so hoch wie im Winter - aber der nächste Winter kommt bestimmt.

Verkauft habe ich nur Royal Mail: Dies aber mit heftigem -60.12 % Kursverlust - dank der Dividenden sind es effektiv noch -55.8 %. Vor einem Jahr im Juli 2021 sah die Welt noch rosig aus für Royal Mail: Aufgrund der Pandemie wurden sehr viele Pakete verschickt. Als Universalpostdienstleister insbesondere in ganz Europa war Royal Mail bestens aufgestellt. Ein Jahr später hat sich Europa mit der Pandemie arrangiert und es ist eine neue/alte Art von Normalität eingekehrt. Zudem belasten die Lieferkettenprobleme auch den Warenversand. So schnell kann sich das Umfeld ändern - wobei es im aktuellen Umfeld kaum einen Ort gibt, wo man sich "verstecken" kann. Nachdem nun auch die Aktien im Rohstoffsektor abgestraft wurden.

Eine gewisse Diversifikation ist durchaus sinnvoll, damit Ihr Wertschriftenportfolio nicht von einem einzelnen Titel abhängig ist. Hätten wir alles in Royal Mail gesteckt, hätten wir nun -60.12 % statt -14.7 % innerhalb der letzten 12 Monate.

Das zweite Unternehmen, welches im Juli verkauft worden wäre, war Citi Trends - diese musste ich jedoch schon im Juni aus dem Portfolio nehmen: Die Fundamentaldaten hatten sich dramatisch verschlechtert. Mehr dazu findet ihr im letzten Blogbeitrag zum Rebalancing im Juni 2022. City Trends konnte noch für 23.756 Schweizerfranken verkauft werden. Heute kosten die Aktien noch knapp 21.-. So konnten wir uns einen Verlust von -11.6 % bei Citi Trends sparen.

Hier ist die Liste mit den beiden neuen Unternehmen im Portfolio der Vermögensverwaltung und Royal Mail, welches verkauft wurde: