Jungfraubahn Holding AG - Sachdividende 2022

Olivier Estoppey • Juni 05, 2022

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Sachdividende Jungfraubahn 2022

Erlebnisse & Finanzkennzahlen aus Grindelwald

Sachdividenden sind eine beliebte Art und Weise von Unternehmen, um Ihren Aktionärinnen und Aktionären etwas Besonderes zu bieten. Ein Aktionärsgeschenk ist ideal, um die emotionale Bindung zwischen dem Unternehmen und den Aktionärinnen und Aktionären zu stärken. Zusätzlich ist es ein guter und günstiger Weg, Werbung in eigener Sache zu machen bei einem Publikum, welches dem Unternehmen oft bereits positiv gesinnt ist.


Im Jahr 2022 gab es für die Aktionärinnen und Aktionäre der Jungfraubahn Holding AG einen Gutschein für eine vergünstigte Fahrt zum Top of Adventure: Von Grindelwald auf den First und wieder zurück. Neben wunderschönem Alpenpanorama bietet der Ausflug auf den First viele actiongeladene Aktivitäten. In diesem Blogbeitrag stelle ich die Jungfraubahn Holding AG kurz vor. Zusätzlich findet ihr einen Erfahrungsbericht mit einigen Tipps für einen gelungenen Aufenthalt im Berner Oberland. Als Vermögensverwalter habe ich selbstverständlich auch einige ausgewählte Finanzkennzahlen der Jungfraubahn Holding AG möglichst einfach und übersichtlich aufbereitet.

ACHTUNG Verlosung nicht verpassen!


Ich verlose hier meinen Aktionärsgutschein im Wert von 44.- Schweizerfranken. Zusätzlich habe ich noch einige Goodies & Erinnerungsstücke aus Grindelwald mitgebracht, die ich hier ebenfalls verlose. So haben alle eine Chance auf einen vergünstigten Ausflug zum Top of Adventure oder ein Souvenir aus dem Berner Oberland. Um an der Verlosung teilzunehmen, könnt ihr hier im Blogbeitrag einfach ganz nach unten scrollen. Dort seht ihr die Teilnahmebedingungen.

Jungfraubahnen Aktionärsgeschenk

Die Jungfraubahn
Holding AG

Die Jungfraubahn Holding AG ist ein Tourismusunternehmen und eine Bergbahn-gesellschaft in der Schweiz. Die Jungfraubahnen haben eine Monopolstellung in der Region des Jungraujochs im Berner Oberland. Besonders berühmt ist die Bahnverbindung zum Jungfraujoch als "Top of Europe". Oft wird die Destination von Touristen von allen Kontinenten besucht, für das typische Schweiz-Erlebnis mit den Alpen und idyllischen Bergdörfern. Zur Jungfraubahn Holding AG gehören insgesamt elf Tochtergesellschaften. Diese betreiben Ausflugsbahnen und Wintersportanlagen. Sie unterhalten zudem einen Bahnbetrieb von Interlaken nach Lauterbrunnen und Grindelwald. Das Jungfraujoch - Top of Europe - ist das profitabelste Segment der Gruppe. Das Segment Erlebnis Berge umfasst Destinationen in der Umgebung des Jungfraujochs. Die übrigen Geschäftsbereiche umfassen eine breite Palette von Dienstleistungen, die das Geschäft der Hauptbereiche unterstützen. Wie zum Beispiel die Aktivitäten rund um den First - Top of Adventure: Mit dem Flyer vom First zur Schreckalp, dem Glider auf der Schreckalp, dem Mountain Cart von der Schreckalp bis Bort und dem Trottibike von der Station Bort bis zur Talstation in Grindelwald.

Die Aktien der Jungfraubahn Holding AG

Die letzten beiden Jahre waren nicht leicht für die Jungfraubahn Holding AG. Wegen der Corona-Pandemie musste auch die Jungfraubahn am Samstagabend, 14. März 2020 schliessen. Der Aktienkurs stand im Januar 2020 gerade noch bei über 176.- Schweizerfranken. Als Vermögensverwalter mit einem Herz für Value Investing konnte ich nicht widerstehen: Am 16. März 2020 erhielt ich die Aktien der Jungfraubahn Holding AG für 97.30 Schweizerfranken. Bereits am 9. November 2020 konnte ich diese wieder für 124.80 Schweizerfranken verkaufen, was einer Rendite von 28.3 % entspricht. Wenn man berücksichtigt, dass die Haltedauer gerade einmal 238 von 365 Tagen war, entspricht dies sogar einer Rendite von 43.4 % pro Jahr.


Trotz der hohen Rendite habe ich einen Teil der Aktien behalten. Seither bekomme ich jedes Jahr eine Sachdividende in Form eines Aktionärsangebots mit freundlicher Einladung ins schöne Berner Oberland. Das ist auch die einzige Dividende, die ich seit meinem Kauf im Jahr 2020 erhalten habe, denn die Jungfraubahnen Holding AG verzichtet seit dem Ausbruch von Corona auf die Ausschüttung von Dividenden. Das ist meiner Meinung nach in dieser Situation durchaus nachhaltig und sinnvoll. Im Jahr 2019 wurde noch eine Dividende von 2.80 Schweizerfranken pro Aktie ausgeschüttet, was einem eher tiefen Auszahlungsverhältnis von 30.8 % entsprach.


Heute, am 5. Juni 2022, liegt der Kurs bei 139.40 Schweizerfranken. Auf meinen Kaufpreis von 97.30 Schweizerfranken sind dies immerhin noch 43.3 % Rendite. Wenn man die Haltedauer von 2 Jahren und 44 Tagen berücksichtigt beträgt meine Rendite 18.5 % pro Jahr für die verbleibenden Aktien. Wenn man die jährliche Rendite vergleicht, hat sich der Buy & Hold Teil der Aktien bis jetzt nicht ausgezahlt. Die Frage ist, ob man in Zeiten von Corona und dem Krieg zwischen Russland und der Ukraine sowie Inflationssorgen mit anderen Titeln mehr als 18.5 % Rendite herausgeholt hätte? Die Sachdividende in Form des Aktionärsangebots habe ich der Einfachheit halber aus dieser Berechnung weggelassen.

Aktionärsangebot 2022

Jungfraubahn Holding AG

Aktionärsangebot 2022 Jungfraubahnen Holding AG

Das Aktionärsangebot der Jungfraubahn Holding AG führt im Jahr 2022 zum Top of Adventure: Dem First. Der Gutschein kann bis zum 28. Februar 2023 an allen Bahnhöfen der Jungfraubahnen eingelöst werden.


Ein Besuch auf dem First ist es auf jeden Fall wert. Man kann dort eine wunderschöne Wanderung zum Bachalpsee machen. Direkt nach der Wanderung gibt es den First Cliff Walk - ein Steg führt um den Fels herum und ragt anschliessend 45 Meter hinaus. Dort lassen sich sehr schöne Fotos machen und die Aussicht auf das Alpenpanorama geniessen.


Auch für Action ist rund um den First gesorgt - auf dem Top of Adventure gibt es vier Abenteuer-Aktivitäten:


  • Flyer: Mit einer alpinen Zipline geht es sitzend über 800 Meter von der Station First zur Station Schreckhorn mit bis zu 84 Stundenkilometern Geschwindigkeit.


  • Der Glider startet bei der Station Schreckfeld - in der liegenden Position wird man über 800 Meter mit bis zu 72 Stundenkilometern rückwärts hochgezogen. Danach geht es mit bis zu 83 Stundenkilometern die gleiche Strecke wieder hinunter bei atemberaubendem Alpenpanorama.


  • Mit dem Mountain Cart fährt man selbst rund 3 Kilometer von der Station Schreckfeld bis zur Station Bort. Danach kann man entweder im Restaurant eine Pause einlegen oder direkt mit dem Trottibike die Abfahrt bis Grindelwald in Angriff nehmen.


  • Die Abfahrt mit dem Trottibike hat es in sich, aber die Strecke bis nach Grindelwald ist malerisch. Zum Glück funktionieren die beiden Bremsen der Trottibikes ausgezeichnet und man sollte sie auch von Anfang an gebrauchen. Einige Touristen aus fernen Ländern hatten so ihre liebe Mühe mit dem Gefährt. Eigentlich ist es nicht so schwierig, wenn man einen Gratistipp beherzigt: Wem es zu schnell wird, sollte einfach bremsen - und zwar zuerst mit der Hinterbremse (rechter Bremshebel) zuerst. Einen unfreiwilligen Frontflipp inklusive Trottibike durfte ich live mit ansehen, der Helm hat zum Glück Schlimmeres verhindert.

Wie man das Maximum aus dem Aktionärsangebot 2022 rausholt:


1. Direkt von der Talstation in Grindelwald mit der Gondel auf den First

2. Wanderung zum Bachalpsee

3. Picknick beim Bachalpsee

4. First Cliff Walk

5. Flyer vom First bis zur Station Schreckfeld

6. Glider bei der Station Schreckfeld

7. Mountain Cart von der Station Schreckfeld bis zur Zwischenstation Bort 

8. Essen im Alpinhotel Bort

9. Trottibike von der Station Bort bis zur Talstation Grindelwald

Tipps & Tricks für einen erfolgreichen Ausflug auf den First:


  • Bachalpsee: Die Wanderung zum Bachalpsee lohnt sich besonders im Sommer oder Herbst, wenn er nicht mehr gefroren ist. So hat man bei gutem Wetter eine Chance zu sehen, wie sich das Alpenpanorama im See spiegelt.
  • Flyer: Wer den Flyer unbedingt erleben will, sollte dies direkt nachdem er öffnet machen - also vor der Wanderung zum Bachalpsee, dem First Cliff Walk oder dem Besuch im Restaurant - auch wenn diese Reihenfolge eigentlich nicht logisch ist. Manchmal beträgt die Wartezeit mehr als einer Stunde - besonders am Nachmittag.
  • Übernachtung: Wer nicht unbedingt ein 5* Hotel braucht, kann direkt bei der Talstation in der First Lodge in Grindelwald übernachten.
  • Wanderung: Vor allem vom Spätfrühling bis Herbst lohnt sich die Wanderung direkt von der Station Grindelwald zur Zwischenstation Bort. Wer dann noch mag, kann sogar bis zum Schreckfeld oder auf den First wandern. Ein gewisses Fitnesslevel ist dazu schon erforderlich, denn der Weg ist gut, aber teilweise ziemlich steil.
  • Adventure Tickets: Beinhalten 1 bis 4 Aktivitäten - unabhängig davon welche. Es kann sich also lohnen, ein Adventure Ticket zu buchen statt die Einzelfahrt + einzelne Aktivitäten. Besonders wer ein Halbtax oder Generalabonnement hat und mit dem Flyer oder Glider fliegen will, da diese einzeln 31.- extra kosten. Das Trottibike und der Mountain Cart kosten jeweils 21.- extra - siehe Tabelle mit detaillierten Preisvergleichen unten.

Aktionärsangebot:

  1. Wer einfach nur auf den First will und keine Adventure Aktivitäten braucht, spart mit dem Aktionärsangebot auf jeden Fall.

  2. Adventure mit Vergünstigung - Halbtax oder Generalabonnement - lohnt sich das Aktionärsangebot nur, wenn man eine oder zwei günstige Aktivitäten, zum Beispiel das Trottibike und/oder den Mountain Cart à je 21.- dazu nimmt.

  3. Adventure ohne Vergünstigung lohnt sich das Aktionärsangebot fast immer, ausser man will alle vier Aktivitäten erleben.

Foto: Bachalpsee mit Alpenpanorama von Kilian Eisenegger



In der folgenden Tabelle mit detaillierten Preisvergleichen habe ich die Optionen mit einem * gekennzeichnet, für welche sich ein Adventure Ticket gegenüber dem Aktionärsangebot mehr lohnt:

Tickets Aktionärsangebot Adventure Tickets Ohne Vergünstigung Halbtax / Generalabonement
Grindelwald-First 20.- keine Aktivitäten 64.- 48.-
+ Trottibike/Moutain Cart: 21.- 41.- + 1 Aktivität 74.- 50.-
+ Flyer/Glider: 31.- 51.- + 1 Aktivität 74.- 50.-*
+ Trottibike & Mountain Cart: 42.- 62.- + 2 Aktivitäten 89.- 67.-
+ Flyer/Glider & Trottibike/Mountain Cart: 52.- 72.- + 2 Aktivitäten 89.- 67.-*
+ Flyer/Glider, Trottibike & Mountain Cart: 73.- 93.- + 3 Aktivitäten 106.- 85.-*
+ Flyer, Glider & Trottibike/Mountain Cart: 83.- 103.- + 3 Aktivitäten 106.- 85.-*
+ alle 4 Aktivitäten: 104.- 124.- + 4 Aktivitäten 120.-* 99.-*

*günstiger mit Adventure Ticket, statt Aktionärsangebot + Einzeltickets für Aktivitäten

Ausgewählte Kennzahlen
Jungfraubahn Holding AG

Als Vermögensverwalter möchte ich euch natürlich nicht nur die schöne Berglandschaft im Berner Oberland zeigen, sondern auch die Investmentseite. Ein Unternehmen kann aus unterschiedlichen Blickwinkeln analysiert werden. Einerseits qualitativ, aber auch quantitativ. Ich habe einige Kennzahlen zusammengetragen, welche meiner Meinung nach dazu geeignet sind, sich ein erstes Bild von der Jungfraubahn Holding AG zu machen. Mit meiner Value und Momentum Strategie arbeite ich unter anderem genau mit diesen Kennzahlen, auch wenn in die Analyse noch viele weitere Faktoren einfliessen.


Warum ausgerechnet diese Value-Kennzahlen?

Die Grundzüge des Value Investing sind einigermassen klar: Value Investoren suchen unterbewertete Unternehmen, um in diese zu investieren. Dazu gehört oft eine quantitative und eine qualitative Analyse. Wenn es aber um die konkrete Umsetzung geht, gibt es eine Vielzahl von Herangehensweisen. Ich finde es gefährlich, sich auf eine Kennzahl wie zum Beispiel das Kurs-Gewinn-Verhältnis oder das Kurs-Buchwert-Verhältnis zu fokussieren und die Investitionsentscheidung nur von diesen quantitativen Faktoren der Unternehmensbewertung abhängig zu machen. Hier scheint mir die Kombination von Bewertungskennzahlen sinnvoll - wie zum Beispiel beim Value Composite von O'Shaugnessy. Solche Langzeitstudien sind meiner Meinung nach Gold wert und auch aussagekräftig. Er analysierte über 45 Jahre, vom 1. Januar 1964 bis 31. Dezember 2009 verschiedenste Value Kennzahlen, um herauszufinden, nach welchen Value Kennzahlen man Unternehmen auswählen kann, um die besten Renditen zu erzielen. Daraus entstand das sogenannte Value Composite, wobei es sich um eine Kombination dieser Value Kennzahlen handelt. Er testete dieses kombinierte Bewertungsranking für alle rollierenden 10-Jahres-Perioden über den 45-Jahres-Zeitraum zwischen 1964 und 2009. Dabei stellte er fest, dass es in 82 % der Fälle besser abschnitt als Unternehmen, die zwar anhand einer einzelnen Bewertungskennzahl unterbewertet waren - aber eben nicht, wenn man auch die anderen Bewertungskennzahlen angeschaut hätte.


Weshalb der Piotroski F-Score?

Der Piotroski F-Score ermöglicht eine erste Einschätzung zur Profitabilität, Finanzierung und Effizienz eines Unternehmens. Er geht auf den Professor für Rechnungswesen Joseph D. Piotroski zurück. Im Jahr 2000 schrieb er eine Forschungsarbeit mit dem Titel "Value Investing: The Use of Historical Financial Statement Information to Separate Winners from Losers". Seine Ergebnisse übertrafen seine optimistischsten Erwartungen.


Der Kauf von Unternehmen, die auf seiner Neun-Punkte-Skala oder F-Score - wie er sie nannte - die höchste Punktzahl von 8 oder 9 erreichten, führte im 20-Jahres-Zeitraum von 1976 bis 1996 zu einer durchschnittlichen Überrendite von 13.4 % gegenüber dem Markt.


Hier könnt ihr seine Forschungsarbeit als PDF herunterladen:

Download Piotroski F-Score
Jungfraubahn Holding AG Kennzahlen Scoring Bemerkungen
ISIN CH0017875789
Land Schweiz
Value-Kennzahlen Kurs-Buchwert-Verhältnis 1.3 fair bewertet
Kurs-Gewinn-Verhältnis n/a Kein Gewinn im 2021
Kurs-Umsatz-Verhältnis 6.7 hoch bewertet
EV/EBITDA 22 hoch bewertet
Kurs-Cashflow-Verhältnis 19 hoch bewertet
Rendite für Aktionäre 0.35% tiefe Rendite
Profitabilität Gesamtkapitalrentabilität (ROA) 0 Jahresverlust CHF 0.5 Mio
Cash Flow / ROA (CFROA) 1 operativer Cash Flow CHF 40 Mio
Veränderung der ROA 1 ROA verbessert von -0.0133 auf -0.0005
Qualität der Einnahmen 1 CFROA ist höher als ROA
Finanzierung Änderung der Verschuldung 0 Gearing von 0.083 auf 0.107 gestiegen
Änderung des Working Capital (Liquidität) 1 Liquiditätsgrad 3 von 0.38 auf 0.45 gestiegen
Änderung der ausgegebenen Aktien 1 Anzahl Aktien von 5.83 auf 5.82 Mio gesunken
Effizienz Veränderung der Bruttomarge 0 Bruttomarge von 17% auf 13% gesunken
Veränderung des Vermögensumschlags 0 Vermögensumschlag von 16% auf 13% gesunken
Piotroski F-Score 5

Fazit: Jungfraubahn Holding AG

Kennzahlen Jungfraubahn Holding AG

Die Jungfraubahn Holding AG scheint im Moment weder massiv über- noch unterbewertet. Was die Profitabilität und Finanzierung betrifft, scheint die Jungfraubahn Holding AG stabil dazustehen. Die Effizienz lässt jedoch etwas zu wünschen übrig. Dies ist selbstverständlich auch dem Sondereffekt der Corona-Pandemie geschuldet, welche den Tourismussektor besonders hart getroffen hat.


Value Composite

Die Jungfraubahn Holding AG hat ein Value Composite von 54, was bedeutet, dass das Unternehmen fair bewertet ist.


Piotroski F-Score

Die Jungfraubahn Holding AG hat einen F-Score von 5. Das entspricht der typischen finanzielle Situation eines stabilen Unternehmens.


Würde ich die Aktie der Jungfraubahn Holding AG heute kaufen?


Ja, weil ich regelmässig die Region im Berner Oberland mit der malerischen Berglandschaft besuche. Dann freue ich mich, einen Teil dieser ganzen Bahnen und Betriebe zu besitzen - das hat für mich jedoch eher eine emotionale Komponente.


Nein, denn rational finde ich die Renditen in der Vergangenheit in Ordnung, aber nicht übermässig hoch. Die Bewertung im Moment scheint dafür fair oder sogar eher hoch - je nachdem welchen Kennzahlen ich mehr Gewicht gebe. Es gibt profitablere Unternehmen, die günstiger zu kaufen sind und ein positives Momentum aufweisen.


Bei der Vermögensverwaltung für meine Kundinnen und Kunden suche ich eine Kombination zwischen tiefer Bewertung und hohem Momentum. Mein aktuelles Portfolio in der Vermögensverwaltung von Estoppey Value Investments findet man ebenfalls hier im Blog jeweils unter dem aktuellsten Rebalancing.

WICHTIG - Teilnahmebedingungen Verlosung

Um an der Verlosung teilzunehmen, müsst ihr nur zwei Dinge tun:


  1. Einen Kommentar schreiben:
    Zum Beispiel was ist eure Lieblings Sachdividende
    ?
    Tipp: Als Gast kommentieren - Name eingeben & einfach Checkbox "Ich möchte lieber als Gast schreiben" anwählen.
  2. Kurze Nachricht schicken:
    Drückt auf den Button "Verlosung" und schreibt mir im Kontaktformular, an welchem Erinnerungsstück ihr am meisten Freude hättet - versprechen kann ich nichts, aber ich versuche eure Wünsche zu berücksichtigen.


Die Verlosung läuft bis zum Sonntag, 3. Juli 2022 - danach werde ich die Gewinner/innen per E-Mail informieren und die Gewinne per Post verschicken. Der Versand erfolgt nur in der Schweiz und Europa.


Verlosung

Verlost werden:


  • Aktionärsgutschein: Wert 44.- Schweizerfranken 1x Hin- und Rückfahrt Grindelwald-First
  • Coin Jungfraujoch: Magnet-Coin "Switzerland - Jungfraujoch 3454m)
  • First Cliff Walk Magnet: "2168m - Switzerland"
  • First Coin: Mit Abbild der First Gondel - 2632m


Jungfraubahnen Aktionärsgeschenk

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